مقایسه مدل سنتی تنزیل سود نقدی با مدل نوین اوهلسن در فرآیند ارزش گذاری شرکتها

Authors

رویا دارابی

استادیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران جنوب مونا سادات کابلی

کارشناس ارشد حسابداری

abstract

اولین و مهمتیرین عاملی که در اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار ،فرا روی سرمایه گذاران قرار می گیرد:عامل قیمت است که به تبع آن،مقوله ارزیابی و برآورد ارزش واقعی سهام مطرح می شود.طی سالهای مختلف پژوهشگران مدلها و روشهای متعددی برای تعیین ارزش واقعی سهام مطرح کرده اند.در این پژوهش به بررسی مقایسه ای بین دو رویکرد ارزش گذاری شرکتها پرداخته و اعتبار دو مدل ارزش گذاری،تنزیل سود نقدی  و اوهلسن را با استفاده از 45 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار طی سالهای 1387 تا1381آزمایش میکند.هدف پژوهش انجام یافته،پاسخ به این سوال است که آیا ارزش معاملاتی شرکتها که در بورس اوراق بهادار تعیین شده،با ارزش محاسباتی مدلهای ارزش گذاری رابطه دارد یا خیر؟و رویکرد سنتی ارزش گذاری مبتنی بر تنزیل سود نقدی،،ارزش شرکت را بهتر تخمین می زند یا رویکرد نوین که بر مدل سود باقی مانده شرکت استوار است؟برای پاسخ به سوالات اساسی و تحقق اهداف پژوهش،4 فرضیه اصلی و2فرضیه فرعی شکل گرفت. جمع آوری اطلاعات مورد نظر به دو طریق کتابخانه ای و میدانی انجام گرفت و با استفاده از روشهای کتابخانه ای،اطلاعات مورد نیاز برای ادبیات موضوع و پیشینه پژوهش گردآوری شد و با استفاده از روش میدانی،اطلاعات مالی شرکتهای نمونه پژوهش جمع آوری شد.روش سنجی پژوهش،تجربی و از نوع آزمون مدل است و نظریه پردازی به روش استقرایی انجام شده است. نتایج مطالعه میدانی انجام یافته،نشان داد که بین ارزش معاملاتی شرکت با ارزش واقعی محاسبه شده بر مبنای مدل تنزیل سود نقدی و مدل اوهلسن،رابطه معنی داری وجود دارد.نتیجه حاصل از این پژوهش،نشان داد که مدل ارزشگذاری اوهلسن با تکیه بر تنزیل سود باقی مانده شرکت،ارزش شرکت را در مقایسه با مدل تنزیل سود نقدی بهتر برآورد می کند.

Upgrade to premium to download articles

Sign up to access the full text

Already have an account?login

similar resources

مقایسه کارایی مدل تنزیل جریانات نقدی سنتی با مدل تنزیل جریانات نقدی شبیه‌سازی شده با مونت کارلو در ارزشگذاری سهام

هدف این تحقیق توسعه مدل تنزیل جریانات نقدی(DCF) سنتی با استفاده از شبیه¬سازی مونت¬کارلو می باشد؛ بدین صورت که به جای درنظر گرفتن اعداد قطعی و مشخص در مدل سنتی از شبیه¬سازی مونت¬کارلو(MCS) استفاده شده تا ابهام و عدم قطعیت در مدل لحاظ شود. در این پژوهش ارزش ذاتی سهام با استفاده از مدل گوردن در هر دو حالت تنزیل جریانات نقدی سنتی و شبیه¬سازی شده با مونت¬کارلو محاسبه شده و نتایج با ارزش بازار سهام م...

full text

مقایسه مدل تنزیل سود نقدی (DDM) با مدل سود باقیمانده (RIM) در فرآیند تشریح و پیش بینی نوسانات قیمت سهام

با توجه به اهمیت تعیین قیمت، جهت مبادله سهام در بازار مربوطه، در این تحقیق مدل قدیمی تنزیل سود نقدی  با مدل نوینسود باقیمانده  مورد مقایسه قرار گرفته است. مدل سود باقیمانده که برقرارکننده ارتباط بین استانداردهای حسابداری، مفاهیم علماقتصاد و مولفه های مهم مدیریت مالی می باشد در سال 1995 توسط اولسون 3 معرفی گردید و هم اکنون سهم قابل توجهی ازتحقیقات علمی خارجی را به خود اختصاص داده است.در تحقیق صو...

full text

مقایسه مدل های ارزش گذاری سود باقیمانده و تنزیل جریان های نقدی در شرایط مدیریت سود

مدیریت سود می تواند تاثیر دوگانه و متضادی بر عملکرد مدل های ارزشیابی داشته باشد؛ زیرا از یکسو نوسانات سالانه سود را کاهش داده و ثبات بیشتری به سودهای گزارش شده می بخشد و بر این اساس، پیش بینی عملکرد آتی و بازده سهام با سهولت و دقت بیشتری امکان پذیر خواهد بود. و از سوی دیگر مدیریت سود با کاهش کیفیت اطلاعاتی سود حسابداری و افزایش عدم تقارن اطلاعاتی مدیران نسبت به سایر استفاده کنندگان، تاثیری منفی...

بررسی و مقایسه مدل سنتی (تنزیل سود نقدی) با مدل نوین اهلسن در ارزش گذاری حقوق صاحبان سهام (شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران)

اولین و مهم ترین عاملی که در اتخاذ تصمیم های سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار فرا روی سرمایه گذاران قرار می گیرد مقوله ارزشیابی و برآورد ارزش واقعی سهام می باشد. مدل ها و روش های متعددی برای تعیین ارزش واقعی سهام مطرح شده است که در یک طبقه بندی کلی می توان آن ها را به دو دسته تقسیم نمود: الف ) ارزشیابی شرکت از طریق ارزش خالص دارایی ها ب ) ارزشیابی شرکت از طریق تعیین ارزش حقوق صاحبان سهام عل...

مقایسه مدل تنزیل سود نقدی (ddm) با مدل سود باقیمانده (rim) در فرآیند تشریح و پیش بینی نوسانات قیمت سهام

با توجه به اهمیت تعیین قیمت، جهت مبادله سهام در بازار مربوطه، در این تحقیق مدل قدیمی تنزیل سود نقدی  با مدل نوینسود باقیمانده  مورد مقایسه قرار گرفته است. مدل سود باقیمانده که برقرارکننده ارتباط بین استانداردهای حسابداری، مفاهیم علماقتصاد و مولفه های مهم مدیریت مالی می باشد در سال 1995 توسط اولسون 3 معرفی گردید و هم اکنون سهم قابل توجهی ازتحقیقات علمی خارجی را به خود اختصاص داده است.در تحقیق صو...

full text

My Resources

Save resource for easier access later


Journal title:
پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار

جلد ۱، شماره ۱، صفحات ۱۷-۳۱

Hosted on Doprax cloud platform doprax.com

copyright © 2015-2023